A fines de octubre tuvimos la función privada del documental “Tune Out the Noise”. Una obra dirigida por el ganador del Oscar Errol Morris, que narra la fascinante historia de la revolución en el mundo de las finanzas de inversión.
En la historia de la ciencia, ha habido momentos que cambiaron radicalmente nuestra comprensión del mundo. La revolución científica de Copérnico y Galileo en el siglo XVI transformó nuestro entendimiento del cosmos; y la revolución atómica de principios del siglo XX redefinió nuestra relación con la materia. De manera similar, la revolución en finanzas de inversión que se dio a partir de 1952, con la Teoría Moderna de Carteras de Markowitz, hasta las investigaciones más recientes sobre las crisis financieras, como las del Premio Nobel Douglas Diamond (2022), cambiaron la forma de invertir para siempre (imagen 1). Lo que une a todos estos descubrimientos es la aplicación rigurosa del método científico: desafiar la hipótesis vigente, recopilar evidencia y postular un nuevo modelo.
Esta transformación redefinió el mundo de
las inversiones, destacando un grupo de académicos como Eugene Fama, Merton Miller, Robert Merton, entre otros (imagen 2). Cambió la forma de invertir mediante la evidencia y la disciplina. Y en el centro de estas ideas estaba la Universidad de Chicago.
El motor que impulsa esta nueva forma de invertir es la aceptación de la eficiencia inherente a los mercados de capitales. La tesis central que guía esta filosofía es que los mercados de capitales son procesadores de información altamente eficientes, y el precio que reflejan es el precio justo, fruto de la interacción de miles de participantes.
Esta visión académica se materializó en el mundo real con la fundación de Dimensional Fund Advisors en 1981. La empresa fue cofundada por figuras clave como David Booth, Rex Sinquefield Eugene Fama y Merton Miller, entre otros, con el propósito de aplicar principios académicos sólidos a la inversión práctica.
Actualmente, Dimensional mantiene un firme compromiso con la evidencia, demostrado por la continua vinculación de Premios Nobel y destacados académicos como Ken French y Robert Novy-Marx quienes colaboran como directores y consultores.
El documental fue presentado por el Sr. Joaquín Cortez H., Máster en Economía de la Universidad de Chicago y uno de los pioneros del sistema financiero chileno.
Como lo expresó el Sr. Cortez al recordar a estos académicos
vinculados con Dimensional, “escucharles era un back to school”, que llevó la teoría financiera directamente al mundo real de las inversiones.
Una de las anécdotas que recordó el Sr. Cortez fue cuando dirigió su pregunta, “¿Qué es el largo plazo?”, al Premio Nobel Eugene Fama. La respuesta de Fama fue “un horizonte de 30 años”. Ante la sorpresa por la cifra, explicó que este período se justifica como el tiempo de inversión necesario para la jubilación. Enfatizó que en un plazo tan crítico, “you cannot afford to make it wrong”, subrayando la importancia de una estrategia de inversión robusta para asegurar los ingresos durante el retiro. Este enfoque, fundamentado en la evidencia académica y en el compromiso con el largo plazo —tal como lo define Fama—, es el pilar central que sustenta nuestra gestión.
En Capital Advisors, entendemos que una visión de 30 años requiere no solo paciencia, sino una profunda convicción en principios financieros probados por la academia; descubrimientos que conforman la filosofía que guía cada asesoría que entregamos. Hemos sido testigos, a lo largo de 26 años, del impacto positivo que esta disciplina entrega a las vidas de nuestros clientes. Nuestro objetivo es ayudarlos a vivir mejor, no solo en el futuro, sino que también hoy, y eso comienza por lo que sugiere el título del documental: ignorar el ruido y confiar en la evidencia.
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